Apvienošanās un pārņemšana Nīderlandē notiek sarežģītā tiesību sistēmā, kas prasa rūpīgu plānošanu un stingru atbilstību.
Neatkarīgi no tā, vai iegādājaties Nīderlandes uzņēmumu vai apvienojaties ar kādu citu, jums būs jāorientējas korporatīvās tiesības, konkurences noteikumi un ieinteresēto personu aizsardzība, kas atšķiras no citām jurisdikcijām.
Viena kļūda dokumentācijā vai regulējošo iestāžu apstiprinājumā var aizkavēt jūsu darījumu par vairākiem mēnešiem vai pilnībā to izjaukt.
The Nīderlandes apvienošanās un pārņemšanas process prasa precīzu uzmanību tiesiskais regulējums, sākot ar Patērētāju un tirgus pārvaldes informēšanu un beidzot ar darbinieku tiesību aizsardzību saskaņā ar koplēmuma noteikumiem.
Lielākā daļa neveiksmīgo darījumu ir saistīti ar nepietiekamu izpēti, sliktu struktūras izvēli vai neievērotām normatīvajām prasībām.
Izpratne par šiem juridiskajiem aspektiem pirms sarunu uzsākšanas ietaupīs jūsu laiku, naudu un neapmierinātību.
Jūs uzzināsiet, kāda dokumentācija jums ir nepieciešama, kādi apstiprinājumi ir obligāti, kā dažādas darījumu struktūras ietekmē jūsu saistības un no kādām kļūmēm jāizvairās katrā darījuma posmā.
Galvenais apvienošanās un pārņemšanas tiesiskais regulējums Nīderlandē
Nīderlande darbojas saskaņā ar visaptverošu tiesību sistēmu, kas regulē apvienošanās un pārņemšanas darījumus, izmantojot vairākus likumus un regulējošās iestādes.
holandiešu likums prasa uzņēmumiem orientēties konkrētos noteikumos atkarībā no to struktūras, kotācijas statusa un darījuma veida.
Galvenās regulatīvās iestādes un to lomas
Finanšu tirgu pārvalde (AFM) uzrauga publiskie piedāvājumi attiecībā uz vērtspapīriem, kas kotēti regulētos tirgos Nīderlandē, jo īpaši Euronext Amsterdam.
Pirms jebkāda publiska piedāvājuma uzsākšanas jums ir jāsaņem AFM apstiprinājums piedāvājuma memorandam.
AFM koncentrējas uz procesuālo atbilstību un var uzlikt naudas sodus par pārkāpumiem, taču tā nedarbojas kā šķīrējtiesnesis pārņemšanas cīņu laikā.
Patērētāju un tirgu iestāde (ACM) pārskata apvienošanās un pārņemšanas darījumus, lai noteiktu konkurences bažas.
Lieliem uzņēmumiem, kas plāno apvienoties, ir jāpaziņo ACM, ja tiek sasniegti konkrēti apgrozījuma sliekšņi.
ACM var bloķēt darījumus vai noteikt nosacījumus, lai novērstu tirgus dominēšanu.
Uzņēmējdarbības palāta gada Amsterdam Apelācijas tiesai ir ekskluzīva jurisdikcija lemt par obligātajām piedāvājuma prasībām.
Šī specializētā nodaļa nodarbojas arī ar nepareizas pārvaldības lietām un var veikt pagaidu pasākumus, lai strīdu laikā saglabātu status quo.
Akcionāri, interešu fondi vai pats mērķa uzņēmums var pieprasīt šīs palātas lēmumus.
Piemērojamo Nīderlandes likumu un noteikumu pārskats
The Finanšu uzraudzības likums (Wet op het financieel toezicht) Un Nīderlandes Civilkodekss (Burgerlijk Wetboek) veido apvienošanās un pārņemšanas regulējuma pamatu.
Šie likumi nosaka pamatprincipus, kas regulē darījumus.
The Publiskā konkursa dekrēts (Ievērojiet atklātas maltītes) paredz detalizētus noteikumus par publiskiem piedāvājumiem, tostarp piedāvājumu iesniegšanas laika grafikus, nepieciešamos paziņojumus un piedāvājuma memoranda saturu.
Iesniedzot publisku piedāvājumu, jums precīzi jāievēro šīs procedūras.
The Darba padomju likums (Mitrs uz aptumšošanas ceļa) var pieprasīt konsultēties ar darbinieku pārstāvjiem.
Šī prasība attiecas uz gadījumiem, kad jūsu darījums ietekmē darbinieku intereses.
Papildu noteikumi ietver ES Tirgus ļaunprātīgas izmantošanas regulu, kas novērš iekšējās informācijas ļaunprātīgu izmantošanu un tirgus manipulācijas.
The Konkurences likums (Medendingswet) un atkarībā no jūsu darījuma apjoma un ietekmes uz tirgu var tikt piemērota arī ES Apvienošanās regula.
Nīderlandes uzņēmumu struktūras, kas attiecas uz apvienošanos un iegādi
Saskaņā ar Nīderlandes uzņēmumu tiesībām pastāv divas galvenās uzņēmumu struktūras: NV (akciju sabiedrība) un BV (sabiedrība ar ierobežotu atbildību).
Abas struktūras ir raksturīgas apvienošanās un pārņemšanas darījumos, lai gan katrai no tām ir atšķirīgas īpašības.
BV struktūras ir visizplatītākā forma privātajiem uzņēmumiem.
Šīs vienības piedāvā elastību savā statūti un var noteikt dažādus akciju pārveduma ierobežojumus.
Jūs atklāsiet, ka lielākā daļa privāto iegāžu ietver BV mērķus.
NV struktūras parasti tiek izmantoti publiski tirgotiem uzņēmumiem, kas kotējas regulētos tirgos.
Saskaņā ar korporatīvajām tiesībām šīm vienībām ir noteiktas stingrākas pārvaldības prasības.
Likumīga apvienošanās starp NV uzņēmumiem vai starp BV ievēro īpašas Civilkodeksa procedūras, tostarp akcionāru apstiprinājumu un kreditoru aizsardzības pasākumus.
Jūsu mērķa sabiedrības statūti noteiks daudzas darījumu prasības.
Šie dokumenti var ietvert pirmpirkuma tiesības, pārveduma ierobežojumus vai valdes apstiprinājuma prasības, kas ietekmē jūsu iegādes stratēģiju.
Darījuma plānošana un dokumentācija
Pareiza dokumentācija un ieinteresēto personu pārvaldība pirms jebkādu līgumu parakstīšanas var novērst dārgus strīdus un racionalizēt darījumu procesu.
Jūsu pieeja konfidencialitātei, provizoriskām vienošanām un ieinteresēto personu koordinācijai tieši ietekmēs jūsu Nīderlandes uzņēmumu apvienošanas un pārņemšanas darījuma panākumus.
Konfidencialitātes līgumi un konfidencialitāte
Jums jāievieš a neizpaušanas līgums pirms jebkādas sensitīvas informācijas kopīgošanas par savu uzņēmumu vai mērķi.
Nīderlandes likumi piešķir pusēm ievērojamu brīvību konfidencialitātes noteikumu strukturēšanā, taču jūsu līgumā ir skaidri jādefinē, kas ir konfidenciāla informācija, un jānosaka konkrēti izņēmumi.
Jūsu neizpaušanas līgumā jāiekļauj informācija par apstrādi pēc darījuma neizdošanās vai pabeigšanas.
Iekļaujiet noteikumus par materiālu atgriešanu vai iznīcināšanu un ierobežojiet informācijas izmantošanu, lai to varētu izmantot tikai ierosinātā darījuma novērtēšanai.
Galvenie elementi, kas jāiekļauj:
- Ilgums. \ T konfidencialitātes saistības (parasti 2-5 gadi)
- Atļautā informācijas atklāšana konsultantiem un finansistiem
- Noteikumi par apturēšanu, kas novērš nevēlamus pieprasījumus
- Pārkāpuma sekas saskaņā ar Nīderlandes tiesību aktiem
Jums jāpieprasa, lai visas puses, kurām ir piekļuve konfidenciālai informācijai, tostarp konsultanti un potenciālie finansisti, parakstītu atsevišķus neizpaušanas līgumus vai apliecinājumus.
Nodomu vēstules un termiņu lapas sagatavošana
Jūsu nodomu vēstule nosaka sarunu ietvaru un apliecina nopietnu apņemšanos, vienlaikus saglabājot elastību.
Saskaņā ar Nīderlandes tiesību aktiem pusēm ir ievērojama brīvība noteikt, kuri noteikumi ir juridiski saistoši, nevis tikai gribas izpausmes.
Savā nodomu vēstulē jums ir skaidri jānošķir saistošās un nesaistošās klauzulas.
Parasti ekskluzivitātes periodi, konfidencialitātes saistības un izmaksu sadales noteikumi ir saistoši, savukārt komerciālie noteikumi joprojām ir turpmāku sarunu un pienācīgas pārbaudes priekšmets.
Saistošie noteikumi parasti ietver:
- Ekskluzivitātes periods (parasti 4–12 nedēļas)
- Izmaksu segšanas kārtība
- Konfidencialitātes prasības
- Piemērojamie tiesību akti un strīdu izšķiršana
Jūsu līguma noteikumos jāiekļauj pirkuma cenas struktūra, maksāšanas noteikumi, iepriekšējie nosacījumi un paredzamais laika grafiks.
Nīderlandes darījumos bieži tiek iekļauti nosacījumi par peļņas sadali vai cenu korekcijas mehānismi, kas prasa precīzu izstrādi, lai izvairītos no strīdiem.
Jums jānorāda, vai darījumam ir nepieciešams Patērētāju un tirgus pārvaldes (ACM) apstiprinājums konkurences atļaujas saņemšanai.
Ieinteresēto personu identificēšana un iesaistīšana
Lai izvairītos no sarežģījumiem izpildes laikā, jums jau plānošanas posmā ir jāidentificē visas ieinteresētās personas.
Nīderlandes uzņēmumos tas ietver akcionārus, valdi, uzraudzības padomi (ja tāda ir), darba padomes un jebkurus mazākuma akcionārus ar īpašām tiesībām.
Jūsu valde ir galvenā atbildīgā par darījumu, taču svarīgiem lēmumiem ir nepieciešams akcionāru apstiprinājums ārkārtas akcionāru sapulcē.
Ja jūsu uzņēmumam ir uzraudzības padome, pirms nozīmīgu darījumu veikšanas jums ir jāsaņem tās apstiprinājums.
Mazākuma akcionāriem var būt aizsargājošas tiesības saskaņā ar jūsu statūtiem vai akcionāru līgumu, kas tiem piešķir veto tiesības apvienošanās un pārņemšanas darījumos.
Pirms sarunu uzsākšanas jums jāpārskata visi uzņēmuma dokumenti un līgumi, lai noteiktu šīs tiesības.
Svarīgākās ieinteresētās personas, kurām jāizvērtē:
- Akcionāri ar bloķējošām minoritātēm vai īpašām tiesībām
- Direktori, kuriem nepieciešami līgumiski kontroles maiņas noteikumi
- Darba padomēm ir tiesības uz konsultācijām saskaņā ar Nīderlandes tiesību aktiem
- Galvenie darbinieki, kuru noturēšana ir būtiska
Jūsu komunikācijas stratēģijai ir jālīdzsvaro pārredzamība ar konfidencialitātes prasībām.
Priekšlaicīga informācijas atklāšana var satraukt darbiniekus un klientus, savukārt novēlota saziņa var pārkāpt juridiskās saistības vai graut uzticību.
Uzticamības pārbaudes process Nīderlandes uzņēmumu apvienošanās un iegādes procesā
Nīderlandē veiktā rūpīgā pārbaude paredz, ka pircējiem ir jāpārbauda mērķa uzņēmuma tiesiskais statuss, finansiālā veselība un normatīvo aktu ievērošana pirms jebkura darījuma noslēgšanas.
Nīderlandes likumi ļauj pārdevējiem sniegt pārdevēju pārskatus, taču pircēji parasti veic savas izmeklēšanas, izmantojot virtuālas datu telpas, lai atklātu riskus un pārbaudītu prasības.
Juridiskās izpētes pamatprincipi
juridisks due diligence veido jebkura Nīderlandes apvienošanās un pārņemšanas darījuma mugurkaulu.
Jums jāpārskata visi uzņēmuma dokumenti, tostarp statūti, akcionāru līgumi un valdes lēmumi, lai apstiprinātu mērķa uzņēmuma juridiskās struktūras stabilitāti.
Jūsu juridiskajai komandai ir jāpārbauda visi būtiskie līgumi ar klientiem, piegādātājiem un partneriem.
Meklējiet kontroles maiņas klauzulas, kas varētu izraisīt atkārtotas sarunas pēc iegādes.
Jums jāpārbauda arī intelektuālā īpašuma reģistrācijas, darba līgumi un visas notiekošās vai iespējamās tiesvedības.
Īpašuma tiesības ir pelnījušas īpašu uzmanību.
Pārbaudiet nekustamā īpašuma īpašumtiesības, pārbaudiet hipotēkas vai ķīlas un pārskatiet nomas līgumus.
Nīderlandē pārdevējiem ir ierasts sniegt juridisko faktu grāmatu, taču jums vienmēr vajadzētu veikt savu neatkarīgu pārskatu, nevis paļauties tikai uz pārdevēja materiāliem.
Finanšu un nodokļu apsvērumi
Jūsu finanšu izpētes ietvaros ir jāpārbauda mērķa uzņēmuma deklarētie ienākumi un jāidentificē visas slēptās saistības.
Pārskatiet vismaz trīs gadu revidētos finanšu pārskatus, nodokļu deklarācijas un vadības kontus, lai konstatētu tendences vai neatbilstības.
Nodokļu apsvērumi ir ļoti svarīgi Nīderlandes uzņēmumu apvienošanās un pārņemšanas (M&A) procesā.
Jums jāpārbauda mērķa uzņēmuma PVN pozīcija, tostarp visi nesamaksātie novērtējumi vai strīdi ar Nīderlandes Nodokļu iestādi.
Pārbaudiet, vai uzņēmums ir iesniedzis pieteikumu saistošiem nodokļu nolēmumiem (SIT), kas varētu ietekmēt nodokļu plānošanu pēc iegādes.
Ja mērķa uzņēmums darbojas starptautiski, apskatiet tā transfertcenu dokumentāciju.
Nīderlandē ir stingras prasības attiecībā uz būtību, tāpēc pārliecinieties, vai visas holdinga vai finansēšanas struktūras atbilst Nīderlandes nodokļu tiesību aktu standartiem.
Slēptās nodokļu saistības var ātri iznīcināt darījuma vērtību.
Atbilstības un normatīvā pārskatīšana
Regulējošo iestāžu apstiprinājumi var vai nu ietekmēt jūsu laika grafiku, vai arī to sabojāt.
Ja darījums sasniedz noteiktus apgrozījuma sliekšņus, pirms darījuma noslēgšanas jums ir jāpaziņo Nīderlandes Patērētāju un tirgus iestādei (ACM).
ACM ir 25 darba dienas, lai izskatītu iesniegumu, un šis laiks var tikt pagarināts līdz četriem mēnešiem, ja tiek uzsākta padziļināta izmeklēšana.
Lielākiem darījumiem, kas ietekmē konkurenci visā ES, ACM vietā vai papildus tam var būt nepieciešama Eiropas Komisijas atļauja.
Ekonomikas lietu ministrija arī pārbauda ārvalstu ieguldījumus sensitīvās nozarēs saskaņā ar valsts drošības noteikumiem.
Jūsu atbilstības pārskatā jāiekļauj nozarei specifiskas licences un atļaujas.
Pārbaudiet vides atļaujas, datu aizsardzības atbilstību GDPR un visus nozares noteikumus, kas attiecas uz mērķa uzņēmuma uzņēmējdarbību.
Regulējošo iestāžu apstiprinājumu trūkums var aizkavēt darījuma noslēgšanu vai pat atcelt jau pabeigtu darījumu.
Galveno darījumu struktūras un juridiskie instrumenti
holandiešu Apvienošanās un pārņemšanas darījumi parasti izmanto trīs galvenās struktūras: akciju pirkšanu (mērķa uzņēmuma kapitāla daļu iegūšanu), aktīvu pirkšanu (atlasītu aktīvu un saistību iegādi) vai juridiskas apvienošanās (uzņēmumu likumā noteiktas apvienošanās).
Katrai struktūrai ir atšķirīgas juridiskās prasības, nodokļu sekas un atbildības apsvērumi, kas tieši ietekmē darījuma izpildi un saistības pēc tā noslēgšanas.
Akciju pirkšana salīdzinājumā ar aktīvu pirkšanu
Akciju pirkšana ietver akciju iegādi Nīderlandes uzņēmumos, īpašumtiesību nodošanu, nelikvidējot mērķa uzņēmumu.
Jūs noslēdzat akciju pirkuma līgumu (SPA), kas regulē akciju, apliecinājumu, garantiju un atlīdzību nodošanu.
Mērķa uzņēmums turpina savu juridisko pastāvēšanu ar visiem esošajiem līgumiem, licencēm un saistībām, kas paliek spēkā.
Nīderlandes tiesību akti paredz notariālus aktus akciju nodošanai sabiedrībās ar ierobežotu atbildību (BV), ja vien statūti nepieļauj rakstisku nodošanu.
Akciju iegāde nozīmē, ka jūs mantojat visas saistības, tostarp slēptās vai nosacītās saistības, tāpēc rūpīga izpēte ir būtiska.
Aktīvu iegāde ietver konkrētu aktīvu iegādi un atsevišķu saistību uzņemšanos, izmantojot aktīvu pirkuma līgumu (APA).
Jūs iegūstat lielāku kontroli pār to, kuras saistības uzņematies, izvairoties no nevēlamām saistībām.
Tomēr aktīvu darījumiem ir nepieciešama katra aktīva veida individuāla nodošana — nekustamajam īpašumam ir nepieciešami notariāli akti, darbinieku pārejai ir nepieciešami Nīderlandes darba tiesību aizsardzības noteikumi, un līgumiem var būt nepieciešama darījuma partnera piekrišana.
Galvenās atšķirības:
- Atbildības risksAkciju pirkumi nodod visas saistības; aktīvu pirkumi ļauj veikt selektīvu pārņemšanu.
- Pārsūtīšanas prasībasAkciju darījumiem BV gadījumā ir nepieciešami notariāli akti; aktīvu darījumiem ir nepieciešama individuāla aktīvu nodošana.
- Trešo pušu piekrišanaAkciju pirkumiem reti ir nepieciešama līguma piekrišana; aktīvu pirkumiem tas bieži vien ir nepieciešams.
- Nodokļu režīmsKatrai struktūrai tiek piemērotas atšķirīgas kapitāla pieauguma un PVN sekas.
Juridiska apvienošanās un likumā noteiktās procedūras
Juridiska apvienošanās apvieno divus vai vairākus Nīderlandes uzņēmumus vienā izdzīvojušajā uzņēmumā saskaņā ar Nīderlandes Civilkodeksa regulētajām likumā noteiktajām procedūrām. Izzūdošā vienība beidz pastāvēt, un visi aktīvi, saistības un pienākumi automātiski saskaņā ar likumu tiek nodoti izdzīvojušajai sabiedrībai.
Nīderlandes likumdošanā noteiktās apvienošanās prasa stingru atbilstību oficiālajām procedūrām. Jums ir jāsagatavo apvienošanās priekšlikums, ko parakstījušas visu apvienojamo vienību valdes, jāizstrādā paskaidrojuma memorandu projekts un jāsaņem grāmatveža ziņojumi par maiņas attiecību.
Apvienošanās priekšlikums ir jāapstiprina notariāli un jāiesniedz Nīderlandes Tirdzniecības reģistrā vismaz vienu mēnesi pirms akcionāru apstiprinājuma. Katras apvienojamās vienības akcionāriem ir jāapstiprina apvienošanās, parasti ar vismaz divu trešdaļu balsu vairākumu, ja vien statūtos nav noteikts citādi.
Kreditori var iesniegt iebildumus viena mēneša laikā pēc reģistrācijas komercreģistrā, ja apvienošanās apdraud viņu prasījumus. Apvienošanās stājas spēkā pēc apvienošanās akta iesniegšanas, kas parakstīts pēc visu procesuālo prasību izpildes.
Likumā noteiktās apvienošanās ļauj izvairīties no atsevišķu aktīvu nodošanas un automātiski saglabā visus līgumus, licences un atļaujas. Tomēr stingrais procedūras grafiks — parasti vismaz trīs līdz četri mēneši — apvienošanos padara lēnāku nekā akciju vai aktīvu iegādi.
Pārrobežu apvienošanās un ES apsvērumi
Pārrobežu apvienošanās starp Nīderlandes uzņēmumiem un uzņēmumiem citās ES dalībvalstīs ievēro saskaņotas procedūras saskaņā ar Direktīvu (ES) 2019/2121, kas ir ieviesta Nīderlandes tiesību aktos. Šīs apvienošanās ļauj uzņēmumiem no dažādām Eiropas Ekonomikas zonas jurisdikcijām apvienoties, vienlaikus saglabājot darbības nepārtrauktību pāri robežām.
Jums ir jāievēro gan Nīderlandes prasības, gan mērķa jurisdikcijas likumā noteiktās procedūras, tostarp jāsagatavo apvienošanās priekšlikumi katrā valstī un jāizpilda vairākas normatīvās prasības. Katram apvienojamā uzņēmumam pirms darbības uzsākšanas ir nepieciešams pirmsapvienošanās sertifikāts no savas mītnes valsts iestādes, kas apliecina atbilstību valsts prasībām.
Nīderlandes tiesas vai notāri izsniedz sertifikātus, kas apliecina Nīderlandes procesuālo darbību pareizu pabeigšanu. Apvienošanās stājas spēkā, kad reģistrējat galīgo aktu saglabājušās vienības jurisdikcijā.
Pārrobežu apvienošanās saskaras ar papildu sarežģījumiem atšķirīgo valstu tiesību aktu dēļ par darbinieku līdzdalības tiesībām, kreditoru aizsardzību un mazākuma akcionāru aizsardzību.
Pārrobežu apvienošanās apsvērumi:
- Atbilstība vairāku jurisdikciju likumdošanas prasībām vienlaikus
- Ilgāki termiņi divkāršu regulatīvo apstiprināšanas procesu dēļ
- Darbinieku konsultāciju prasības saskaņā ar Nīderlandes un ārvalstu tiesību aktiem
- Iespējamās nodokļu komplikācijas, ko rada dažādi valstu nodokļu režīmi
Normatīvie paziņojumi, apstiprinājumi un konkurences tiesības
Nīderlandes uzņēmumu apvienošanas un pārņemšanas darījumos ir jāpievērš īpaša uzmanība konkurences tiesību sliekšņiem saskaņā ar Mededingingswet. Nozarei specifiskas atļaujas attiecas uz regulētajām nozarēm, un ES Ārvalstu subsīdiju regula ievieš jaunas ārvalstu atbalsta pārbaudes prasības.
Konkurences tiesības un paziņošanas sliekšņi
The Medendingswet (Nīderlandes Konkurences likums) nosaka, ka jums ir jāpaziņo Patērētāju un tirgus iestādei (ACM), kad tiek sasniegti konkrēti apgrozījuma sliekšņi. Jums ir jāiesniedz iesniegums, ja kopējais apgrozījums pasaulē pārsniedz 150 miljonus eiro un vismaz divām pusēm katrai ir apgrozījums, kas pārsniedz 30 miljonus eiro Nīderlandē.
ACM novērtē, vai jūsu darījums ierobežotu konkurenci vai radītu tirgus dominējošo stāvokli. Tirgus daļas analīzei ir būtiska loma šajā novērtējumā.
Ja jūsu kopējā tirgus daļa attiecīgajos produktu vai ģeogrāfiskajos tirgos pārsniedz 20–30 %, sagaidiet pastiprinātu pārbaudi.
Taustiņš paziņošanas prasības ietver:
- Apvienošanās paziņojums pirms darījuma noslēgšanas
- Pilnīgas dokumentācijas iesniegšana ACM noteiktajos termiņos
- Gaida atļauju pirms apvienošanās īstenošanas
- Darījuma publiska izpaušana, izmantojot ACM publisko reģistru
Ja netiek paziņots par sliekšņu sasniegšanu, tiek piemēroti naudas sodi līdz 900 000 eiro vai 10 % no apgrozījuma. ACM parasti veic pārskatīšanu 4–13 nedēļu laikā atkarībā no sarežģītības.
Nozaru specifiskie apstiprinājumi un valsts drošības pārbaudes
Regulētajās nozarēs ir nepieciešami papildu apstiprinājumi papildus konkurences atļaujai. Ja jūs darbojaties finanšu pakalpojumi, jums ir nepieciešams Nīderlandes Centrālās bankas (DNB) un, iespējams, AFM apstiprinājums ar vērtspapīriem saistītām darbībām.
Veselības aprūpes pārvalde (NZa) pārskata veselības aprūpes darījumus, lai aizsargātu pacientu intereses.
Nozares, kurām nepieciešama īpaša atļauja:
| Sektors | Regulējošā iestāde | Fokusa apgabals |
|---|---|---|
| Banku un apdrošināšanas pakalpojumi | DNB | Finansiālā stabilitāte |
| Vērtspapīri un tirgi | AFM | Tirgus integritāte |
| Veselības aprūpe | NZa | Aprūpes kvalitāte |
| Enerģija un komunālie pakalpojumi | ACM | Piegādes drošība |
Nīderlandes Investīciju pārbaudes likums ļauj valdībai pārskatīt iegādes, kas var apdraudēt valsts drošību vai sabiedrisko kārtību. Tas jo īpaši attiecas uz kritisko infrastruktūru, sensitīvām tehnoloģijām un ar aizsardzību saistītiem uzņēmumiem.
Jums ir jākonsultējas arī ar darba padomēm, ja to pieprasa Nīderlandes likumdošana, lai gan šī ir drīzāk konsultēšanās prasība, nevis formāls apstiprināšanas process.
ES un starptautiskās prasības
The ES ārvalstu subsīdiju regula (FSR), kas stājās spēkā 2023. gada 12. oktobrī, paredz paziņošanas prasību, ja jūsu darījums ietver ārpussavienības valstu valdību finanšu iemaksas, kas trīs gadu laikā pirms parakstīšanas pārsniedz 50 miljonus eiro. Tas attiecas uz gadījumiem, kad vismaz vienas apvienošanās puses apgrozījums ES pārsniedz 500 miljonus eiro.
ES Apvienošanās regula piemērojams, kad:
- Kopējais apgrozījums visā pasaulē pārsniedz 5 miljardus eiro
- Vismaz divu pušu apgrozījums ES mērogā pārsniedz 250 miljonus eiro katrai
Kad ir sasniegti ES sliekšņi, jūs iesniedzat pieteikumu Eiropas Komisijā, nevis ACM. Komisija koordinē darbību ar dalībvalstīm un nodrošina vienotu atļauju atbilstošiem darījumiem.
Starptautiskajiem aspektiem jāpievērš uzmanība ārvalstu apvienošanās kontrole režīmi. Ja jūsu mērķa uzņēmums darbojas vairākās jurisdikcijās, jūs varat saskarties ar paralēliem paziņojumiem Vācijā, Francijā vai citos tirgos, kur tiek sasniegti sliekšņi.
Konkurences tiesību prasības dažādās jurisdikcijās ievērojami atšķiras. Saskaņojiet savu regulējuma stratēģiju jau laikus.
Regulatīvās iestādes arvien vairāk apmainās ar informāciju un saskaņo savus pārskatus, jo īpaši attiecībā uz tirgus definīciju un ietekmi uz konkurenci.
Akcionāru, darbinieku un ieinteresēto personu tiesības
Nīderlandes uzņēmumu apvienošanas un pārņemšanas darījumos ir rūpīgi jāpievērš uzmanība dažādām ieinteresēto personu tiesībām, jo īpaši attiecībā uz akcionāru apstiprinājums mehānismi, minoritāšu investoru aizsardzība un obligāti darbinieku konsultāciju procesi.
Akcionāru apstiprinājums un balsstiesības
Lielākajai daļai nozīmīgo apvienošanās un pārņemšanas darījumu ir nepieciešams akcionāru apstiprinājums ārkārtas akcionāru sapulcē. Jūsu statūtos būs norādīti precīzi nepieciešamie balsošanas sliekšņi, lai gan Nīderlandes likumi apvienošanās lēmumiem parasti pieprasa vienkāršu balsu vairākumu, ja vien jūsu statūtos nav noteikti augstāki procenti.
Akcionāriem ir jāsaņem pienācīgs paziņojums par sapulci, parasti vismaz 15 dienas iepriekš. Paziņojumā jāiekļauj visaptveroša informācija par ierosināto darījumu, finanšu pārskatiem un pašu apvienošanās priekšlikumu.
Galvenās balsošanas prasības ietver:
- Kopīgojumu pārskaitījumiParasti apstiprina valde, ja vien statūtos nav noteikta akcionāru piekrišana
- Apvienošanās un sadalīšanaNepieciešams apstiprinājums ārkārtas akcionāru sapulcē
- Aktīvu pārdošanaVar būt nepieciešams akcionāru apstiprinājums, ja tas tiek uzskatīts par būtisku saskaņā ar jūsu statūtiem
Katrai akcijai parasti ir viena balss, lai gan jūsu statūti var paredzēt atšķirīgas balsstiesības dažādās akciju klasēs. Privilēģiju akcionāriem var būt īpašas balsstiesības jautājumos, kas ietekmē viņu privilēģiju stāvokli.
Mazākuma akcionāru aizsardzība
Nīderlandes uzņēmumu mazākuma akcionāriem ir vairāki tiesiskās aizsardzības līdzekļi apvienošanās un pārņemšanas darījumu laikā. Nīderlandes Civilkodekss paredz aizsardzību pret represīvu rīcību un negodīgu attieksmi apvienošanās un pārņemšanas darījumu laikā.
Mazākuma akcionāri, kuriem pieder vismaz 10% no emitētā kapitāla, var pieprasīt īpaša izmeklēšana iesaistīties uzņēmuma lietās, ja viņiem ir aizdomas par nepareizu vadību. Viņi var arī iesniegt Uzņēmējdarbības palātai lūgumu bloķēt darījumus, kas kaitē viņu interesēm vai pārkāpj pienācīgu korporatīvo pārvaldību.
Pēc iegādes notiekošo akciju pārņemšanas procedūru laikā mazākuma akcionāriem ir tiesības uz taisnīgu kompensāciju, pamatojoties uz neatkarīgu novērtējumu. Ja nepiekrītat piedāvātajai cenai, varat to apstrīdēt tiesā noteiktos termiņos.
Jūsu aizsardzības līdzekļi ietver:
- Tiesības piedalīties un balsot ārkārtas akcionāru sapulcē
- Piekļuve apvienošanās dokumentācijai un finanšu pārskatiem
- Spēja apstrīdēt negodīgas izspieduma cenas
- Aizsardzība pret diskriminējošu attieksmi salīdzinājumā ar vairākuma akcionāriem
Darbinieku konsultāciju un darba padomes procedūras
Nīderlandes likumi nosaka, ka uzņēmumiem ar darba padomi pirms apvienošanās un pārņemšanas darījumu noslēgšanas ir jāapspriežas ar darbiniekiem. Ja jūsu uzņēmumā strādā vismaz 50 cilvēku, jums, visticamāk, ir darba padome, kurai savlaicīgi jāsaņem paziņojums par ierosinātajiem darījumiem.
Darba padomei ir konsultatīvās tiesības lēmumu pieņemšanā, kas būtiski ietekmē darbiniekus, tostarp apvienošanās, uzņēmumu iegādes un būtisku darbības izmaiņu gadījumos. Jums ir jāsniedz darba padomei visa nepieciešamā informācija vismaz vienu mēnesi pirms darījuma īstenošanas, paredzot pietiekami daudz laika konsultācijām.
Darba padome var pieprasīt papildu informāciju, piesaistīt ārējos konsultantus un sniegt oficiālas konsultācijas. Lai gan viņu padomi nav saistoši, jums ir nopietni jāapsver viņu sniegtā informācija.
Neievērojot atbilstošas konsultāciju procedūras, var rasties juridiskas problēmas, kas aizkavē vai padara darījumu par spēkā neesošu. Eiropas mēroga darījumiem var tikt piemērotas papildu konsultāciju prasības saskaņā ar Eiropas Uzņēmumu padomes noteikumiem.
Jums jau laikus jānosaka, vai pastāv pārrobežu konsultāciju pienākumi, pamatojoties uz jūsu uzņēmuma struktūru un darījuma apjomu.
Biežāk sastopamās kļūmes un labākā prakse Nīderlandes uzņēmumu apvienošanā un pārņemšanā
Nīderlandes uzņēmumu apvienošanās un pārņemšanas darījumiem nepieciešama rūpīga uzmanība darījumu aizsardzības mehānismiem, informācijas publiskošanas pienākumiem un pēcapvienošanās periodam. integrācijas izaicinājumi.
Tipiski darījumu aizsardzības un ekskluzivitātes pasākumi
Darījuma aizsardzība Nīderlandes uzņēmumu apvienošanas un pārņemšanas darījumos bieži ietver darījuma laušanas komisijas maksu, klauzulas par nepiemērotu piedāvājumu un saskaņošanas tiesības. Darījuma laušanas komisijas maksa parasti svārstās no 1% līdz 3% no darījuma vērtības, lai gan Uzņēmumu palāta var pārbaudīt vienošanās, kas, šķiet, negodīgi ierobežo mērķa valdes fiduciāros pienākumus.
Jūsu ekskluzivitātes periodam jābūt saprātīgam — parasti no 30 līdz 90 dienām —, lai nodrošinātu pienācīgu izpēti, vienlaikus saglabājot valdes elastību. Nīderlandes likumdošana pieļauj dažādus aizsardzības pasākumus, taču jums tie ir jāsalīdzina ar valdes pienākumu rīkoties uzņēmuma interesēs.
Piemēram, daļēji piedāvājumi, piemēram, América Móvil KPN piedāvājums 2012. gadā, parādīja, kā darījumu struktūras var aizsargāt stratēģiskās intereses, vienlaikus ievērojot normatīvās prasības. Privātā kapitāla darījumos bieži tiek izmantoti spēcīgāki aizsardzības mehānismi, ņemot vērā ilgākos sarunu termiņus.
Savā akciju pirkuma līgumā jums skaidri jādokumentē visi darījuma aizsardzības noteikumi. Iekļaujiet konkrētus nosacījumus līguma laušanas maksas maksājumiem un definējiet, kas tiek uzskatīts par pārāku piedāvājumu.
Nīderlandes tiesas pārbaudīs, vai šie noteikumi nepamatoti neliedz valdei izskatīt alternatīvus piedāvājumus, kas varētu labāk apkalpot akcionārus.
Publiskās informācijas atklāšanas un pārredzamības prasības
Finanšu uzraudzības likuma prasības informācijas atklāšanai par piedāvājumu paredz stingru laika un satura ievērošanu. Jums ir nekavējoties jāpaziņo par saviem nodomiem piedāvāt piedāvājumu, tiklīdz ir pieejama informācija par tirgus kustībām, parasti pirms tirgus atvēršanas.
AFM uzrauga šo informācijas atklāšanu un var piemērot naudas sodus par pārkāpumiem. Jūsu piedāvājuma memorands pirms publicēšanas ir jāapstiprina AFM.
Šajā dokumentā jāiekļauj detalizēta finanšu informācija, darījuma pamatojums un visi iepriekšējie nosacījumi. Jums vajadzētu sagatavoties astoņu nedēļu pārskatīšanas periodam, lai gan AFM bieži sniedz atsauksmes četru nedēļu laikā vienkāršu darījumu gadījumā.
Saskaņā ar ES Tirgus ļaunprātīgas izmantošanas regulu publiskiem uzņēmumiem ir papildu informācijas atklāšanas pienākumi. Jums rūpīgi jāpārvalda iekšējā informācija un nekavējoties jāpaziņo par būtiskām norisēm.
PPG pieeja publiskiem apvienošanās un pārņemšanas darījumiem Nīderlandē parāda koordinētu informācijas atklāšanas stratēģiju nozīmi. Privātiem apvienošanās un pārņemšanas darījumiem ir mazāk informācijas atklāšanas prasību, taču joprojām ir jāņem vērā Uzņēmumu padomju likuma saistības.
Var būt nepieciešama darbinieku konsultācija, kas ietekmē jūsu darījumu grafiku un konfidencialitātes vienošanās.
Integrācija un atbilstības izaicinājumi pēc apvienošanās
Pēcapvienošanās integrācija bieži vien neizdodas nepietiekamas plānošanas dēļ, ņemot vērā Nīderlandes uzņēmējdarbības kultūras atšķirības un atbilstības prasības. Jums vajadzētu risināt akciju kapitāla pārstrukturēšanas, pārvaldības izmaiņu un regulējošo iestāžu paziņojumu jautājumus pirmo 100 dienu laikā.
Nīderlandes uzņēmējdarbības kultūra uzsver vienprātības veidošanu un ieinteresēto personu iesaistīšanu. Jūsu integrācijas plānā jāņem vērā prasības par konsultēšanos ar darba padomi un darbinieku koplēmuma tiesības.
Nepienācīga sadarbība ar darbinieku pārstāvjiem var aizkavēt svarīgu biznesa lēmumu pieņemšanu un kaitēt darbinieku morālei. Atbilstības izaicinājumi ietver pastāvīgu AFM uzraudzību publiskajos uzņēmumos, apvienošanās kontroles atļaujas un nozarei specifiskus noteikumus.
Vifo likums pieprasa paziņojumu sniegšanu pēc ieguldījumu veikšanas sensitīvās tehnoloģijās, pat ja pirms darījuma noslēgšanas apstiprinājums nebija nepieciešams. Jums ir jāuzrauga izmaiņas akciju turētāju sliekšņos, kas rada papildu ziņošanas pienākumus.
Jūsu integrācijas komandai jau agrīnā stadijā jāizveido skaidras pārvaldības struktūras. Tas ietver valdes sastāvu, vadības ziņošanas līnijas un lēmumu pieņemšanas pilnvaras.
Daudzi pircēji nenovērtē IT sistēmu, līgumu un darbības procesu saskaņošanas sarežģītību saskaņā ar Nīderlandes tiesību aktu prasībām.
Biežāk uzdotie jautājumi
Kādas ir būtiskās uzticamības pārbaudes prasības Nīderlandes uzņēmumu apvienošanas un pārņemšanas darījumos?
Jums jāveic rūpīga izpēte finanšu, juridiskajās, operatīvajās un komerciālajās jomās. Šis process apstiprina pārdevēja apgalvojumus un atklāj iespējamos riskus, pirms jūs apņematies noslēgt darījumu. Finanšu izpēte pārbauda mērķa uzņēmuma kontus, naudas plūsmas pārskatus un nodokļu deklarācijas. Jums jāpārbauda ieņēmumu rādītāji, peļņas normas un visi nesamaksātie parādi vai saistības. Jūsu grāmatveži meklēs neatbilstības vai neatbilstības, kas varētu ietekmēt pirkuma cenu. Juridiskā izpēte aptver korporatīvo struktūru, līgumus, intelektuālo īpašumu un tiesvedības riskus. Jums jāpārskata visi būtiskie līgumi ar klientiem, piegādātājiem un partneriem, lai noteiktu kontroles maiņas klauzulas, kuras varētu aktivizēt darījums. Pārbaudiet, vai mērķa uzņēmumam pieder vai tas licencē savu intelektuālo īpašumu, un pārliecinieties, vai visas reģistrācijas ir spēkā. Operatīvā izpēte novērtē mērķa uzņēmuma ikdienas biznesa funkcijas. Jums jāpārbauda piegādes ķēdes attiecības, IT sistēmas un ražošanas iespējas. Tas palīdz jums saprast, cik vienmērīgi uzņēmums integrēsies jūsu esošajās darbībās. Jums ir arī jāizpēta atbilstība vides noteikumiem un veselības un drošības standartiem. Nīderlandes iestādes šos jautājumus uztver nopietni, un jebkuri pārkāpumi var izraisīt naudas sodus vai sanācijas izmaksas pēc darījuma noslēgšanas.
Kā efektīvi orientēties antimonopola noteikumos Nīderlandē apvienošanās vai pārņemšanas kontekstā?
Jums ir jāpaziņo Nīderlandes Patērētāju un tirgus uzraudzības iestādei (ACM), ja jūsu darījums sasniedz noteiktus apgrozījuma sliekšņus. Paziņošanas prasība ir spēkā, ja visu pušu kopējais apgrozījums Nīderlandē pārsniedz 150 miljonus eiro un vismaz divām pusēm katrai ir apgrozījums Nīderlandē, kas pārsniedz 30 miljonus eiro. ACM izvērtēs, vai jūsu darījums būtiski kavē efektīvu konkurenci Nīderlandes tirgū. Tai ir sākotnējais četru nedēļu pārskatīšanas periods, lai izlemtu, vai apvienošanās rada bažas. Ja tā konstatē potenciālas problēmas, tā var uzsākt pagarinātu izmeklēšanu, kas ilgst līdz 13 nedēļām. Jūs nevarat pabeigt savu darījumu, kamēr neesat saņēmis ACM atļauju. To sauc par pārtraukšanas pienākumu, un tā pārkāpšana var izraisīt ievērojamus naudas sodus. Jums šis gaidīšanas periods jāiekļauj savā darījuma grafikā jau no paša sākuma. Eiropas Savienības apvienošanās kontrole var attiekties arī uz lielākiem darījumiem. Ja jūsu darījums sasniedz ES sliekšņus, jums ir jāpaziņo Eiropas Komisijai, nevis ACM. ES ir ekskluzīva jurisdikcija šajos gadījumos, kas nozīmē, ka jums nav jāpaziņo valsts iestādēm atsevišķās dalībvalstīs. Jums vajadzētu apsvērt iespēju iesniegt brīvprātīgu paziņojumu pat tad, ja jūsu darījums nepārsniedz sliekšņus. Tas nodrošina juridisko noteiktību un pasargā jūs no vēlākām problēmām. ACM var izmeklēt nepaziņotus darījumus, kas rada bažas par konkurenci, līdz pat pieciem gadiem pēc to noslēgšanas.
Kādi konkrēti darba tiesību apsvērumi jāņem vērā Nīderlandes uzņēmumu apvienošanas un pārņemšanas darījuma laikā?
Jums jāievēro stingri darbinieku aizsardzības noteikumi, kas automātiski nodod darba līgumus jaunajam īpašniekam. Saskaņā ar Nīderlandes tiesību aktiem, iegādājoties uzņēmumu kā darbojošos uzņēmumu, visas esošās darba attiecības tiek nodotas saskaņā ar likumu. To sauc par uzņēmuma automātisku nodošanu. Darba noteikumi un nosacījumi pēc nodošanas paliek nemainīgi. Jūs nevarat atlaist darbiniekus vai mainīt viņu līgumus tikai darījuma dēļ. Jebkurai atlaišanai jābūt pamatotai ar neatkarīgiem uzņēmējdarbības vai darbības iemesliem. Darba padomēm ir izšķiroša nozīme Nīderlandes uzņēmumu apvienošanās un pārņemšanas darījumos. Ja mērķa uzņēmumam ir darba padome, pirms darījuma noslēgšanas jums ir jāinformē un jāapspriežas ar to. Darba padomei ir tiesības pieprasīt informāciju par darījuma sekām darbiniekiem. Jums ir jāsniedz darba padomei detalizēta informācija par jūsu uzņēmuma plāniem, tostarp par jebkādu pārstrukturēšanu vai atlaišanu. Darba padome var sniegt ieteikumu par darījumu. Lai gan šis ieteikums nav saistošs, tā ignorēšana bez pamatota iemesla var radīt juridiskas problēmas. Paziņošanas savlaicīgums ir ļoti svarīgs. Jums ir jāinformē darba padome, tiklīdz ir pieņemts lēmums turpināt darījumu, bet pirms tas kļūst galīgs. Nepareiza laika izvēle var aizkavēt jūsu darījumu vai pat ļaut darba padomei meklēt tiesas rīkojumu, kas bloķē darījuma pabeigšanu. Pensiju līgumiem Nīderlandes uzņēmumu apvienošanas un pārņemšanas darījumos jāpievērš īpaša uzmanība. Jums jānosaka, vai darbinieki piedalās uzņēmuma pensiju shēmā vai nozares mēroga shēmā. Pensiju saistību nodošana var būt sarežģīta un var prasīt sarunas ar pensiju nodrošinātājiem.
Vai varat izklāstīt galvenās nodokļu sekas, kas saskaņā ar Nīderlandes tiesību aktiem attiecas uz uzņēmumu apvienošanas un pārņemšanas (M&A) darbībām?
Jums vajadzētu strukturēt savu darījumu tā, lai izmantotu līdzdalības atbrīvojumu, kas novērš dividenžu un kapitāla pieauguma no kvalificētas līdzdalības aplikšanu ar nodokli. Šis atbrīvojums attiecas uz gadījumiem, kad jums pieder vismaz 5% uzņēmuma akciju un jūs atbilstat noteiktiem nosacījumiem attiecībā uz meitasuzņēmuma darbības raksturu. Izvēlei starp akciju darījumu un aktīvu darījumu ir būtiskas nodokļu sekas. Akciju darījumā jūs iegādājaties mērķa uzņēmuma akcijas, un uzņēmuma nodokļu pozīcija paliek nemainīga. Aktīvu darījumā jūs iegādājaties konkrētus aktīvus un saistības, kas var izraisīt īpašuma nodošanas nodokļu un PVN maksāšanu. Īpašuma nodošanas nodoklis tiek piemērots Nīderlandes nekustamā īpašuma iegādei ar 10.4% likmi komercīpašumam. Tas attiecas gan uz to, vai jūs tieši iegādājaties nekustamo īpašumu, gan uz uzņēmuma akcijas, kura aktīvi galvenokārt sastāv no Nīderlandes nekustamā īpašuma. Jūs nevarat izvairīties no šī nodokļa, izmantojot pārdomātu strukturēšanu, jo Nīderlandes tiesību aktos ir stingri noteikumi par izvairīšanos no nodokļu maksāšanas. Jums, iespējams, būs jāmaksā zīmoga nodeva par noteiktiem ar darījumu saistītiem dokumentiem, lai gan likmes parasti ir zemas. PVN var tikt piemērots aktīvu darījumiem, jo īpaši, ja jūs iegādājaties uzņēmuma aktīvus, uz kuriem neattiecas uzņēmuma nodošanas atbrīvojums. Mērķa uzņēmuma zaudējumu pārnešana uz nākamajiem gadiem pēc darījuma var tikt ierobežota. Ja notiek īpašumtiesību maiņa apvienojumā ar būtiskām izmaiņām uzņēmējdarbībā, mērķa uzņēmums var zaudēt iespēju kompensēt vēsturiskos zaudējumus ar nākotnes peļņu. Tas jāņem vērā vērtējumā. Procentu atskaitīšanas ierobežojumi var ietekmēt jūsu finansēšanas struktūru. Nīderlandes peļņas atdalīšanas noteikums ierobežo procentu izmaksu atskaitīšanu līdz 20% no EBITDA summām, kas pārsniedz 1 miljonu eiro. Tas jo īpaši ietekmē iegādes ar augstu parādsaistību līmeni.
Kādi ir tipiski apgalvojumi un garantijas, kas sagaidāmas Nīderlandes uzņēmumu apvienošanās un pārņemšanas līgumos?
Jūs varat sagaidīt, ka pārdevējs sniegs apliecinājumus par mērķa uzņēmuma korporatīvo organizāciju, finanšu pārskatiem un atbilstību tiesību aktiem. Šie apliecinājumi veido jūsu pirkuma līguma pamatu un aizsargā jūs pret neprecizitātēm informācijā, kas sniegta rūpīgas izpētes laikā. Standarta apliecinājumi attiecas uz mērķa uzņēmuma dibināšanu un akciju kapitālu. Pārdevējs parasti apstiprina, ka visas akcijas ir likumīgi emitētas, pilnībā apmaksātas un brīvas no apgrūtinājumiem. Tie arī apliecina, ka nav ierobežojumu akciju nodošanai jums. Finanšu apliecinājumi attiecas uz kontu precizitāti un neatklātu saistību neesamību. Jums jāpieprasa apstiprinājums, ka pārskati ir sagatavoti saskaņā ar Nīderlandes grāmatvedības standartiem. Pārskatiem jāsniedz patiess un godīgs priekšstats par uzņēmuma finansiālo stāvokli.
